女同 sex 涨了这样多，Meta(META.US)该卖了吗？
开端：智通财经网女同 sex
本年股价大涨59%后，Meta(META.US)过劲的告白收入还能给投资者多大的思象空间?
Meta股价已自2022年低点以来飞腾了约550%，年头于今已累涨59%，畴昔12个月累涨了86%，跑赢同期标普500大盘阐明。这一涨幅源于Meta盈利智力的增强，Meta曾屡次上调营收和利润预期。此外，市集押注Meta有后劲成为AI领域大赢家。
但Meta目下市盈率已高出历史平均5倍傍边，何况联系于谷歌的溢价达到了历史最高水平，是否应该赢利了结成为投资者急需修起的问题。
好意思东时候2024年10月24日，伯恩斯坦的分析师Mark Shmulik过甚团队在文书中透露，尽管短期内Meta有回调风险，好意思国脉年“告白开销岑岭”的假期购物季时候镌汰，但展望Meta始终增长后劲依然强盛。分析师建议Meta中枢业务将抓续增长的六大根由，予以Meta“跑赢大盘”的评级，并将标的价从600好意思元上调至675好意思元，这意味着较10月23日的收盘价563.69好意思元算，还有20%的飞腾空间。
六大核表情由包括，短视频Reels和Threads期骗的告白增长后劲，AI告白器具提高告白价钱和投资答复率，以及AI推选算法及创作的内容让用户破耗更多时候等。
短期仍需严慎
伯恩斯坦指出，短期内Meta股价可能濒临一定波动。
文书中提到，一方面，如Temu和Shein等公司的告白开销低于预期，第三季度同比着落22%，亚太地区告白收入下滑可能负担Meta。另一方面，好意思国政事告白的参加增长小于预期，而且因为本年好意思国假期购物季仅有27天比往年短，这些皆可能影响Meta的告白收入。
此外，Meta对2025年的部分重要办法给出的链接也有限，而与此同期，若是谷歌的阐明更好，可能会以较低的价钱诱骗一些投资者，这些皆为Meta的短期远景带来了不细则性：
举例，假期购物季的镌汰对Meta公司的影响约束冷落。频繁，告白开销在假期购物季达到岑岭，这一时代从玄色星期五运行，一直抓续到圣诞节。本年的购物季仅有27天，相较于去年的32天有所缩减。
始终看好增长女同 sex
研究词，从始终来看，Meta的始终增长后劲依然强盛。伯恩斯坦展望，Meta中枢业务将不绝保抓增长，展望在Threads上推出的新告白、短视频Reels业务的抓续增长，以及Meta在AI和Advantage+告白器具方面也在不休卓越，这些皆可能匡助Meta诱骗更多的告白商，为其带来收入增长。
以下为伯恩斯坦看好Meta中枢业务的六大根由：
1.短视频Reels还有很大的加价空间。Reels依然让Instagram上用户破耗的时候增多了40%，何况在2023年竣事了净收入平衡。字据Tinuiti的数据，到了2024年第二季度，Reels的告白千次展示成本(CPM)仍然比Newsfeed低梗概40%。跟着告白商和用户越来越风俗这种短视频告白花样，Reels的CPM还有15-20%的加价空间。若是这样，到2025年，Reels能为Meta带来梗概30亿好意思元的格外收入。
2.Meta可能会在Threads上投放告白。Threads这个期骗推出一年后，月活跃用户依然卓越2亿，而且在期骗商店的下载名次榜上一直名列三甲。更让东谈主欢叫的是，日活跃用户与月活跃用户的比率(这是筹商用户参与度的一个更好要道)也在抓续提高，目下依然达到了梗概25%，而去年8月这个比例独一14%。用户每天在Threads上破耗的时候也在稳步增长，从去年的2.7分钟增多到了6.6分钟。
天然Meta之前说过，他们不缠绵在Threads用户数达到10亿以上之前投放告白，但最近他们运行测试推行帖子，这可能会加速告白投放的缠绵。若是假定告白会在2025年头运行投放，那么到2025年，这可能会为Meta带来梗概10亿好意思元的格外收入。
3.亚太地区告白商开销正在逐渐复原。此前市集担忧亚太地区告白收入增长放缓会负担Meta告白收入，因为如Temu和Shein等公司的告白开销第三季度同比着落22%。但Meta乐不雅展望第三季度营收将增长22%，较Q2营收链接未赫然着落。这可能是因为Meta平台上有卓越1000万活跃的告白商，是以即使某个地区或者某几家大告白主减少了告白预算，对Meta的举座影响也不会太大，总会有其他告白商自恃增多参加来填补这个空白。
而且举座市集的告白需求依然强盛，尤其是零卖和花费品行业的告白商，在旅游、金融做事和技巧领域的告白参加强盛增长，因此部分告白商减少参加影响不大。
4.AI告白器具提高告白价钱和投资答复率。Meta用东谈主工智能器具来匡助制作和优化告白，这些器具依然制作了好多告白，何况让告白的更正率更高。尽管告白的价钱在飞腾，但告白商仍然合计他们的投资是值得的，因为他们看到的告白恶果在擢升。
具体来说，通用东谈主工智能(Gen AI)告白创意依然制作了1500万个告白，何况更正率比鄙俚告白更高；新的Advantage+功能，比如增量优化，使更正率提高了20%以上；Meta将自家的告白系统与第三方分析器具和CRM系统进行了集成，到目下为止使可筹商的更正率提高了30%以上。
2023年Meta的收入增长全靠告白展示次数增多，但告白价钱本体上是着落的。到了2024年，Meta的收入增长就愈加平衡了，第二季度的收入增长既来自于告白展示次数增多，也来自于告白价钱飞腾。
不外，从本年到目下为止的趋势来看，下半年告白价钱增长可能会卓越告白展示次数增长，成为总收入的主要驱能源，这在历史上频繁被看作是“质料较低”的增长表情，但Meta匡助告白商在价钱飞腾的配景下竣事了更高的投资答复率(ROAS)，这关于告白商和Meta来说皆是一个双赢的场所。
5.用户在Meta的各个期骗上破耗的时候更多了。Meta在他们的期骗上参加了好多钱来阅兵算法，在第二季度的财报中，Meta提到公司决定将更多的计较资源分拨给通用东谈主工智能(Gen AI)模子的考试。跟着来岁更多的数据中心上线，他们可以让更多的东谈主工智能算法来匡助推选内容，这样用户就会花更多时候在他们的期骗上。
Meta透露，内容推选算法依然使视频不雅看时候同比增长了25%，或者说总体不雅看时候增长了10-15%。伯恩斯坦展望，2025年在Meta的期骗上破耗的时候将扫尾增长，增长率在中到高个位数。
而且，若是Meta的AI不详制作出更多的东谈主工智能增强或合成内容，那么用户在这些期骗上花的时候还有可能进一步增多。Meta依然测试并示意，这种由东谈主工智能增强的内容不详提高用户的参与度。
6.即时通信业务正在成型。伯恩斯坦不雅察到，尤其是在发展中国度，买卖即时通信越来越受接待。即使不使用东谈主工智能助手，通过增多通信量和提高通信做事的价钱，Meta有很大的空间来增多收入。此外，点击即发送音问(click-to-message)的告白花样也越来越受接待。伯恩斯坦展望到2025年，即时通信业务能为Meta带来5亿到10亿好意思元的格外收入。
另外，若是Meta改变做事器的折客岁限，可能会省下梗概25亿好意思元的成本。伯恩斯坦认为，市集对Meta的老本开销太多“担忧过度”，伯恩斯坦笃信Meta不详在合理的老本开销基础上竣事可以的投资答复率(ROIC)，同期还能投资于下一个值得期待的款式。
妈妈调教而且，外汇方面，好意思联储降息周期已至，好意思元走弱趋势可能利好Meta的国际业务，国外收入令汇率变动对Meta举座营收的负面影响着落。
因此，伯恩斯坦展望，Meta在2025年的营收同比增长16%，高于市集预期的14%和数字告白市集12%的举座增长。
另外，伯恩斯坦还看好Met其他增长契机，比如AI和可穿着开拓等领域。
高于市集预期的盈利预测
伯恩斯坦对2025年和2026年的营收、每股收益和FCF的预测均高于市集预期。
展望Meta的每股收益(EPS)2024财年为21.73好意思元，2025财年为25.91好意思元，2026财年为31.3好意思元。展望Meta的收入和营业利润将抓续增长。伯恩斯坦展望Meta的老本开销(CAPEX)和运营开销(OPEX)在2025年将保抓增长，但对Meta的始终增长后劲和投资答复率(ROIC)抓积极见解。
本文转载自“华尔街见闻”女同 sex，智通财经裁剪：徐文强。
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